理财 第2页
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C.2 设定较低的目标价
C.2 设定较低的目标价 网格交易法主张分批卖出股票。在股价上升一定价位后,卖出一定数量的股票。第一批卖出的股票获利较少,第二批卖出的股票获利会增加,第三批卖出的股票获利更多,以此类推。第一批卖出的价格(我们称第一目标价)最好设定在超过期权金50%、最好是100%的水平,但也不能设得太高。...
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附录C 常见错误C.1 用保证金全仓买入
C.1 用保证金全仓买入 网格交易法主张分批买入股票。在股价下跌时买进,等反弹获利。最好留有足够的现金,在下跌时买进,甚至用保证金买进。最常见的错误是全仓买进,不留现金。...
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B.2 跌市离场策略
B.2 跌市离场策略 卖空的网格只有在股价下跌时才可获利。股票涨势已经形成,我们必须离场,将资金投资到更有下跌潜质的股票上。...
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附录B 退出策略B.1 升市离场策略
B.1 升市离场策略 看涨的网格只有在股价上升时才可获利。股票跌势已经形成,我们必须离场、将资金投资到更有上涨潜质的股票上。牛熊MACD向下潜水,必须离场。...
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附录A 双向获利网格
第9章介绍了在2008年我们进行卖空操作与看涨操作均获利的历史测试。测试证明,两个方向操作都能获利。为什么?因为保险性期权将风险转移给了期权市场的参与者。 既然我们不能预知下一波金融海啸何时来临,我们可以进行双向操作。必须有两个账户才能操作,一个做多,另一个做空。具体操作比较复杂,超出本书的范围,有兴趣的读者可浏览www.2dboxtrader.com。 笔者见过美国某对冲基金经理用双向网格法操作持续获利的模型。...
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第15章 全自动程序化交易15.1 全自动交易
15.1 全自动交易 TradeStation提供了一个全自动买卖股票、期货和外汇的平台。我们可以编写程式,用过去的历史数据测试买卖规则,如果效果理想,就能让计算机按照这些经历史验证的规则自动买卖。 我们决定用量化投资的技术测试网格交易法。我们将美国最活跃的43只股票、期货和外汇的组合过去38年的历史资料编写成计算机程序,在TradeStation平台上进行测试。...
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第13章 入市时机13.1 升市
13.1 升市 由于看涨网格交易法是看涨的策略,价格上升才能获利。我们用牛熊MACD做过滤。当日线图上牛熊柱状图从下向上冲出水面时,我们才入市。 例子146自定行使价 2010年10月5日,YHOO(Yahoo Inc.)开$14.45。我们的牛熊MACD开始浮出水面,我们入市。 我们打算买进2010年12月到期、行使价$14.00的看跌期权,成本为$0.50。但$14.00的看跌期权保险不足,而行使价$15.00的看跌期权太贵。 2010年10月5日,YHOO价格为$14.45 时,有$14...
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第12章 外汇12.1 外汇市场
12.1 外汇市场 外汇市场是世界上最大的金融市场。外汇市场几乎全天候都有交易在进行,且成交量庞大估计每天约有数兆美元的规模。这样的规模比全球所有股票市场的交易总额还大。 外汇市场并不是集中一地交易,而属于场外交易。据国际清算集团最新统计资料显示,国际外汇市场每日平均交易额约为1.6万亿美元。...
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11.2 目标价格设定
11.2 目标价格设定 期货用网格交易法操作时与股票相同,差别在于每一点代表的价格变动数(恒指为50,迷你期货为10)。期货超过保本点才可以卖出或买进。 差异 期货期权市场与股票期权市场存在一些差异。 缺点 因为杠杆效应,期货期权的风险比较大。例如,标普500指数合约,每一价位变动为$250。 优点 (1)所需保证金比股票低。例如,卖出股票期权,收取$200期权金,保证金一般要$1200。但卖出期货期权,收取期权金 $200,所需保证金约为$400。 (2)可以买卖价外(OTM)很深的期权。例如...
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第11章 期货11.1 期货看跌期权
11.1 期货看跌期权 期货是高杠杆的产品,付出10%的保证金就可以交易。期货的风险比股票大。例如,恒生指数23000点,每点变动价值50港币,一张期货合约相当于1150000.00(23000×50)港币。付出1150000.00就可以买卖一张恒指期货合约。 迷你恒指期货(MHI)每一点变动价值10港币。一张合约总值230000.00(23000×10)港币,付出的保证金只需230000.00。 假如恒指的走势与你的相反,恒指升跌10%(约2000点),则全部保证金将会被亏掉,需要补充保证金,否则将...
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10.2 趋势法:牛熊MACD
10.2 趋势法:牛熊MACD 前面的EWH历史测试中,我们是时刻入市(Always in the market)的。如果确认升市才买进,确认跌市就用卖空操作,结果会怎样?我们用我们设计的牛熊MACD作为牛熊分解。 让我们看看EWH 2007年至2010年的情况。 例子110 2007年1月3日至2月28日,我们的牛熊MACD是牛市。2007年3月26日至8月10日、8月22日至12月31日,EWH才是牛市。2007年有3次入市机会。 例子111(续例子110) 2007年3月2日,我们获利...
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第10章 历史测试10.1 定期法:看涨网格 10.1.1 黄金ETF:GLD
10.1 定期法:看涨网格 10.1.1 黄金ETF:GLD 黄金在2007年10月8日至2010年12月8日这3年左右的时间内几乎涨了一倍!在金融海啸期间先跌到原来的水平,然后重拾升轨,一直上涨。 2007年10月8日,股价从$72.50涨到2010年12月8日的$138.11。传统的买入——持有法获利$65.61,回报90%。 下面是黄金ETF(代号:GLD)这3年的走势图: 例子41 2007年10月8日,GLD报 $72.50,我们入2000股。获利网格设定为0.50:20%,每上升...
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9.4 看涨操作测试
9.4 看涨操作测试 例子37 例子20~35是2008年卖空的操作。那么看涨操作加上看跌期权作保护能否获利呢?我们按照保本投资法的看跌期权原则买入3个月到期的看跌期权,然后实施网格交易法。 2008年1月2日,QQQQ报价$51.27,我们买入1000股,并买入2008年3月到期、行使价$51.00的看跌期权,成本为$1.40。 目标价设为$52.50。 2008年1月4日,股价不断下跌,我们满仓2000股,平均成本为$50.36。必须买入10张行使价$50.00的看跌期权,成本为$4.10。...
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9.3 QQQQ卖空测试
9.3 QQQQ卖空测试 例子19 2008年发生了金融海啸,我们的看涨网格交易法没法获利,买入——持有法更不能获利。我们从2008年1月开始做卖空操作测试。 第一步:买入看涨期权 2008年1月2日,QQQQ开市报$51.27,我们卖空1000股。2008年3月到期、行使价$52.00的看涨期权报$1.93。由于当时股价下跌,引伸波幅(IV)非常大,看涨期权成本高。 第二步:计算第一目标价格 卖空价为$51.27,看涨期权的成本为$1.93,我们将第一目标价设为$49.50。 如果股价跌到$...
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8.4 套现看跌期权
8.4 套现看跌期权 买满股票后股价急跌,怎么办? 我们先别恐慌,因为我们有看跌期权在手。让我们看一下QQQQ在2010年5月市场动荡时的情形,看我们的“保本投资法 + 网格交易法”如何抵抗这次小型股灾。 例子13(续例子12) 2010年4月23日,QQQQ的价格为$50.50,我们几乎卖掉所有库存。2010年5月到期,行使价 $47.00的看跌期权价值剩下$0.17。 我们继续操作。 第一步:买入期权 2010年6月份到期、行使价 $50.00的看跌期权报价 $1.11。我们买入1500股QQQ...
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8.2 增加保险性看跌期权
8.2 增加保险性看跌期权 QQQQ一路下跌,2010年2月5日跌到$42.50。我们继续买进,合共2400股。这时,原来持有的看跌期权价值涨到$3.60,但数量不足以对库存进行对冲。我们必须买入24张看跌期权。 我们进行以下操作。 卖出所持2010年3月到期、行使价$46.00的Put收入 $3.60 买入双倍2010年3月到期、行使价$44.00的Put支出 $1.90×2 净支出 $0.20 股价下跌,我们已买入双倍数量的股票,在新的低价位买进双倍看跌期权才能对冲下跌风险。下面是Q...
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第8章 跌市保本法8.1 低位布网等反弹
8.1 低位布网等反弹 前面的例子中都是股价上升、先跌后升、先升后跌或升跌波动的市况。股价下跌的市况应该如何处理?购买股票后,唯一能获利的条件是股票上涨!网格交易法也不例外。但是,股票超过一半的时间是不涨的。 我们必须有一套应付股票不涨的策略。 (1)在股票下跌时增加持股量(在低位买进更多股票),等反弹获利。 (2)股票下跌不涨,保本离场。 我们先看看QQQQ的例子。 例子11(续例子10)第一步:买入期权 2010年1月14日,QQQQ的价格达到 $46.50(实现目标),库存只有800股。...
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7.5 QQQQ历史测试
7.5 QQQQ历史测试 例子6(续例子5) 第一步:目标价格计算 卖出所持6月份到期、行使价$31.00的Put收入 $0.70 买入2009年6月份到期、行使价$34.00的Put支出 $1.68 净支出 $0.98 我们先计算QQQQ的目标价格(买入成本是$34.01),第一目标价是$34.50。 股价如果涨到$37.00,将实现$1010.00的利润(已经扣除抬高看跌期权行使价的期权金费用)。 第二步: 网格买卖及盈亏计算 第一目标价的计算公式是: 平均成本 + 看跌...
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7.4 牛熊MACD
7.4 牛熊MACD 《保本投资法——不跌的股票》介绍过我们自己编写的牛熊MACD。牛熊MACD在显示趋势方面优于其他任何指标,而且有预测趋势开始和结束的功能。 让我们看一下QQQQ在2009年4月30日的趋势(我们将牛熊MACD在图中显示): 牛熊柱状线仍在水平线上,一根高于一根,是看涨信号。...
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7.3 拉高看跌期权行使价
7.3 拉高看跌期权行使价 一定是股价上涨我们才会将存货卖完,新的网格是在高价位上建立的。但原来的看跌期权(假如还未到期)的行使价一定低于新网格的进场价。我们有必要将看跌期权的行使价拉高。《保本投资法》介绍过如何拉高看跌期权的行使价: (1)卖出所持看跌期权。 (2)买入新的、行使价略低于(新的看跌期权的行使价不必是价内的)新网格的入场价的看跌期权。...
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第7章 升市获利法7.1 升市中让利润奔跑
7.1 升市中让利润奔跑 从股票市场获利的唯一办法是获利时让利润奔跑。但随着股价的上升,网格交易法会卖光手上的存货,即库存为零。 正如在例5中,到了2009年4月30日,股价涨到$34.50,库存已经等于零。开商店卖商品时也有库存变得越来越少的情况,店主应该补充存货,才能继续做生意。 网格交易法也需要补充存货。 补充存货必须满足两个条件: (1)股价正处于升市。 (2)所持看跌期权没有到期或新的看跌期权IV不高。...
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6.5 目标价格计算器
6.5 目标价格计算器 带保险的网格的目标价格设定规则也是2:20%、1:20%、0.5:20%等。一般目标价设在股价的1%左右。例如,价格$100左右的股票,可以设为$1.00;价格$50.00左右的股票,可以设为$0.50。 买入卖出数量可以设成10%、15%、20%、25%等。经验表明,20%为最佳的数量。我们用简单的Excel表格可以计算目标价格,以及达到目标价格并全部卖掉股票后的获利情况。 例子4 2009年1月20日,QQQQ(PowerShares QQQQ Trust Series)股价...
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6.4 网格目标价位
6.4 网格目标价位 既然股价必须升破保本点我们才有利润,我们必须等股价超过我们的保本点才能卖出股票。换言之,网格的开始卖出价必须高于保本点。带保险的网格如下:...
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6.2 看跌期权的选择
6.2 看跌期权的选择 我们必须买入符合以下3个条件的看跌期权: (1)轻微价内(ITM, In-the-Money)。 (2)到期日3个月或以上。 (3)低引伸波幅(IV, Implied Volatility)。...
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第6章 带保险的网格6.1 保险性期权
6.1 保险性期权 在第4章的例子中,我们没有为所持股票购买下跌保险。保本投资法的投资理念是为所持股票购买下跌风险,利用金融衍生工具将股票下跌风险转移给期权的庄家。 网格交易法是看涨的策略,不能用于下跌的市况。在跌市,我们必须保本!保本的最佳手段是看跌期权。 但购买看跌期权是要付出代价的,我们必须向庄家支付期权金。我们可以视期权金为做生意的费用(Cost of Doing Business)。...
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5.4 黑天鹅对冲基金
5.4 黑天鹅对冲基金 国外已经兴起一种称为“黑天鹅基金”的新型对抗股灾的对冲基金。这种基金为投资者提供在出现黑天鹅事件时获利的选择。他们说服投资者每年将投资组合的8%投入这种对冲基金,这些基金就将客户的钱投入对冲工具,如QID、SPY500期货和股票的看跌期权等。假如出现新的金融危机,这些基金的价值将会上升。 过去20年出现的两次金融危机均将投资者的收益全部抵消掉,尤其是退休基金等。目前投资到这些基金的总额已经超过20亿美元,而且数字仍在上升,投资者包括墨西哥社会保障基金等。...
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5.3 看跌期权:掌握未来的水晶球
5.3 看跌期权:掌握未来的水晶球 保本投资法的风险对冲原理是利用金融衍生工具之一的看跌期权将股票的下跌风险转移给衍生证券市场的庄家。用保本投资法,未来的“黑天鹅事件”是事先知道结果的,且为该结果购买了保险。 即使明天发生股灾(金融海啸),或所持股票的上市公司破产,我们在股票上的投资仍然可以按照预先定好的价格收回,最大的损失就是付出的期权金。 看跌期权的期权金可以通过《保本投资法——不跌的股票》介绍的14种方法收回。如果操作理想,可以将绝大部分期权金收回,实现零风险投资。 持有股票还可以收股息。...
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5.2 保本胜于一切
5.2 保本胜于一切 保险是为了防范未来的重大损失而必须购买的。如果在保险单过期后,重大损失事件没有发生,我们总不能投诉或后悔不应该买保险,浪费保险金。《黑天鹅》的作者泰勒普举了个例子,某甲在纽约地铁的铁轨上睡了一个晚上,第二天早上起来居然没有被列车撞到,他说:“睡在纽约地铁的铁轨上是没有风险的!我昨晚没有被列车撞到就是证据!” 我们不要因为没有遇上风险就忽略防患于未然。在投资之前一定要预防“黑天鹅事件”。 普通的止损单在股灾时是很难被执行的。 在 《保本投资法——不跌的股票》一书中,我们强调保本胜于获...
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第5章 保本投资法:股票+期权
在第1章中,我们建议时刻都入市,因为只有入市才能从股票市场获利。但是,持有股票最怕的是股价下跌!《保本投资法——不跌的股票》一书介绍了利用衍生工具将股票下跌风险转移的策略。...
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4.3 网格设定的2:20%规则
4.3 网格设定的2:20%规则 在上面的例子,DIA的股价 $101,设定2%为网格的宽度,即股价上升2美元就卖出或买入20%的股票(200股),我们称之为2:20% 规则。 例如,QQQQ股价$50.00,按照2:20% 规则,股价上升$1.00就卖出20%的股票。 2:20% 规则只作为参考,根据市场波动可以设定为其他参数,例如1:20%规则,即股价上升1%,卖出20%股票。上例中的QQQQ在1:20% 规则下,股价上升1%,即$0.50,就卖出20%。我们还可以设1.5:15%等。 股价波动激烈...
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4.2 网格的结构与规则
4.2 网格的结构与规则 (1)在入市位置用自有资金买入1000股(或其倍数,如10000股、100000股、100万股等)。价格上升一个价位,卖出20%,再上升,再卖,回跌一个价位则买回。 (2)连续上升5个价位,则卖完全部库存,可继续补货1000股(或其倍数)。 (3)下跌购买满2000股(或其倍数)就停止,等待反弹,另外的1000股需要用保证金买入。IRA等账户就在满1000股时停止! (4)上升超过平均价格才可以卖出。 注意:下跌要低于上一次成交价(买入或卖出)一个价位再买入。上升要超过平均成...
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4.1 道氏价格运动
4.1 道氏价格运动 罗伯特·雷亚(Robert Rhea)在《道氏理论》一书中总结了股票市场的三种价格运动:(1)上升;(2)下跌;(3)牛皮。 其中牛皮市有先升后跌和先跌后升两种。 不同的市况采用不同的获利策略,有看涨的、看跌的和双向三种获利网格。...