12.2 外汇期权
1982年美国费城股票交易所(PHLX)成交了第一笔外汇期权合约。从那以后,伴随着金融衍生品交易的不断成长,期权交易也进入了一个爆炸性的增长阶段。美国期货业协会的统计资料表明,1973年期权交易创始之初,其年成交量还不足1亿张,2005年已扩大发展为59.38亿张。
除了像股票市场的Call和Put外,外汇市场还有其独特的期权买卖方式——单一付款期权(Single Payment Options Trading, SPOT)。
传统Put / Call
外汇市场是配对交易的,买入某货币对的期权是这样的,例如买入EURUSD的Call,等于买入EUR的Call和USD的Put。
由于外汇市场期权是场外交易(OTC),故交易者可以自由选择到期日和行使价。
传统期权的期权金比较便宜。
外汇期权的结算可以是每星期、每月、每季度或每年。FLEX期权可以按日交割。
SPOT期权
SPOT期权是单向买卖的,买美元涨,可以单买Call,最大损失只是期权金,上涨利润是无限的。SPOT期权的期权金较高。
由于外汇杠杆大,风险相对高,但回报也高。我们不主张仅以外汇期权做交易,我们建议用外汇期权作为持有外汇的对冲。
例子142
2010年12月17日,EURUSD报 $1.3282。我们持有1张合约的EURUSD,持有本合约是看涨EUR、看跌美元的交易。如果EUR上升,我们就获利;如果下跌就亏损。1张合约代表$100000美元的等值,价格每变动0.00001则代表$1。
1个PIP等于0.0001,等于$10。10 PIP等于$100,以此类推。
下面的NASDAQ网站有实时外汇期权行情:
http://www.nasdaq.com/asp/currency-options.asp
2010年12月17日,美元结算的欧罗看跌期权有下列报价:
2010年12月18日到期、行使价$1.33结算的欧罗看跌期权报价0.78%,乘以合约面值100000 等于$780.00美元。只有2天就到期的期权报$780.00。
让我们看看2011年1月(第3个星期五)到期的合约报价:
行使价$133的看跌期权报$2.55,相当于$2550.00。欧罗必须上升2.55%才能保本。
购买$133的看跌期权后,最大的损失是每合约$2550.00。但如果欧罗掉头向上,我们的潜在利润将是无限的。
例子143
2010年9月12日,EURUSD报1.27135。我们的牛熊MACD浮出水面。我们入市10张合约,并买进10张2010年10月到期的看跌期权,成本为2.40%。
我们进行网格获利操作。
下面是目标价格与平均成本预算:
下面是EURUSD的60分钟线图:
在入市10张外汇合约的同时,我们可以买进10张看跌期权。如果下跌时继续分段,再买进10张合约,满20张就停,平均成本为$1.2557。
行使价在$1.2557附近的看跌期权报1.95%。20张合约的期权金为$39000。10张行使价$1.3的看跌期权合约的期权金为$24000.00。
如果趋势强力向上,我们买10张合约就可以。如果是牛皮市,趋势不明显,就买平均成本价位附近的20张期权。
下面是盈亏计算:
2010年9月27日,EURUSD涨到$1.35,实现目标,我们获利$36 50.00后离场。
例子144
2010年9月28日,EURUSD开$1.35。我们的牛熊MACD仍在水面。我们继续入市10张合约,所持10张2010年10月到期的看跌期权仍未到期。
下面是盈亏计算:
我们继续网格获利操作。
例子145
2010年10月8日,EURUSD开$1.40。我们的牛熊MACD仍在水面。我们继续入市10张合约,所持10张2010年10月到期的看跌期权仍未到期。
2010年10月15日,期权到期。我们买进2010年11月到期、行使价1.4000的看跌期权,成本为2.5%,期权金为$2500.00。
2010年11月19日,期权到期,我们的牛熊MACD日线图开始潜水。2010年11月22日,我们离场。外汇浮亏$27865.08,但所持期权仍然价值$25000.00,净利润为$2000.00。
本例是先升后跌的走势。在上升段获利,但在下跌时不能获利。
下面是盈亏计算:
续表
杠杆风险
外汇是高杠杆的交易。在市场走势不利时,亏损会加剧,随时有被追加保证金的风险。
投资者必须谨慎行事。
迷你账户
有一种迷你10K外汇账户,每一合约代表10000美元,是标准账户的1/10。投资者可以用迷你账户试着操作。