基金赚/亏20%，我们怎么办
人们常说一句话——会买的是徒弟，会卖的才是师父。没错，做出一个投资决定，小步快跑地入场，总是相对容易的。但入场之后，每当投资出现盈利的时候，我们往往舍不得卖出，一不留神就错过了落袋为安的最佳时机。而出现亏损的时候，我们往往又开始犹豫到底是果断割肉还是坚持价值投资，思来想去的过程中又被市场深深套住……
图4-3 产品替换看什么
在波动的市场下，如何“处理”手上那些亏损的基金，大致有这样几个考虑的维度。
第一步，看一下产品占你投资总金额的比例是不是过大，如果过大的话，需要适当卖出。
在资产配置的过程中，衡量配置是否科学的维度之一，叫“资产集中度”，意思是某单一产品占你可投资资产的比例是多少。如果一款产品的持仓比例过高，即使它目前收益可观，你的整体投资风险也是被相对集中的。换句话说，你的整个资产组合的收益和波动，都会与这款产品的表现大比例相关。这就偏离了我们追求分散风险，获取整体投资稳健收益的目标。一般来讲，单一产品的持仓比例不应该超过全部可投资资产的10%～15%。超过这一比例，无论盈亏，都应该考虑适当减持该产品。
第二步，需要对基金本身，进行质量判断。
“现任基金经理能力排名”“基金过往盈利、风险指标”等基础维度，在前面的章节中我们已经介绍过了。在这里，我们再给大家介绍一个比较简单可行的基金判别方法，就是把你持有的这款基金近期的表现，与其相应的指数走势做一个对比。比如你买的是大盘股基金，那就跟大盘指数对比；如果买的是中小创基金，那就跟中小创指数对比；买的是一带一路概念基金，就与相应概念指数对比。如果对比下来，发现自己持有的基金近期跌幅较大，表现持续弱于指数，换句话说，眼前的亏损，并非板块轮动影响所带来的，那么在可以预见的短期内，它也难以迎来大幅度的反弹，就可以初步定义该基金质量不够好，要做好卖出的准备。
第三步，展望投资环境。
上面提到的前两步是从客观上，在现阶段对基金本身进行判断。可是我们做投资决策，投的是未来，光判断眼前的客观因素并不够，还应该结合未来的市场投资展望，对持有的基金进行综合判断。而这一点，则需要大家适当做些功课，关注一些券商或者机构的分析。在接下来的市场走势分析中，是博弈行情中大盘风格会表现更好，还是活跃市场下的中小盘会表现更好？哪些板块和操作风格可能存在超额回报的机会？再结合自己持有的基金进行考虑。如果追踪某些指数的基金，或者基金重仓某些板块，在未来一段时间不被看好，也要考虑适当减仓。
第四步，观察手中基金的前十大持仓股，是否蕴含风险，以及基金公司是否面临某些舆情风险。
比如前十大重仓股中，有近期风险过大或因停牌而可能导致未来不确定性增大的股票，或者有基金公司因为老鼠仓而被查等消息，都可能导致该基金遭到抛售，进而影响基金表现。
第五步，对持仓基金组合进行审查，看持有产品的相关性高不高。
有些投资者喜欢对照当前收益率，选择排名靠前的基金，最后把第一名至第五名都买了一遍，觉得这样就放心了，而结果往往使得自己的基金持仓比较集中。其实道理很简单，基金近期收益率高，说明市场整体涨得好，尤其是某些板块表现特别亮眼。而基金如果刚好重仓了这些板块，那它们的收益一定都不错，连着把几只收益都不错的买下来，就意味着同时投资几个相同板块的概率非常的高。而一旦这些板块出现回调，则几只基金可能同时下跌。所以我们一般建议大家不要让自己的基金持仓过于集中，会导致“一荣俱荣，一损俱损”。而在投资的过程中，控制风险保住本金，有时比博取收益更重要。所以，如果目前持有的基金中有几个风格特别一致，都重仓同样的某几个板块，则要考虑卖出一些。
第六步，怎么买，怎么卖。
在这里，首先要表明一下态度——虽然我们不建议大家短线频繁交易基金，但是基金也不能一直“抱”在怀里，需要经常关注它的表现，并做一些买入卖出的决策。而不管是一次性投资还是定投，都需要结合市场来判断是否要卖出。如图4-4，是连续定投沪深300和选择在高点适当卖出，两种不同的操作决策在收益率上的对比。这里的“沪深300连续定投收益率”是指从2007年市场高点开始，每月持续定投某沪深300基金，持有期的盈亏情况；而“经调整沪深300连续定投收益率”是指同样从2007年市场高点开始定投，但是在2017年10月和2015年6月两次牛市高点，各赎回30%的基金，随后在市场下跌之后再买回来，持有期的盈亏情况。截至2017年8月底，10年的时间，连续定投沪深300的收益率为67%，而“经调整后”的收益率为158%，绝对收益高出了约90%。所以说，基金投资，会挑、会买，很重要，会管、会卖，更重要。
图4-4 沪深300连续定投vs．高点适量卖出
数据来源：Wind,7分钟理财测算。
那么，在实际操作中应该如何确定要不要卖呢？大方向是要结合市场和产品的表现，比如经过上述第一步、第二步的判断，基金持仓比例超标或基金本身质量有问题，那么即便目前是亏损的状态，也要忍痛卖出。这里我们建议的卖出方式是“置换”，也就是在同样的市场点位下，买入同样金额的其他优质基金。而如果基金本身质量没有太大问题，但经过第三步、第四步的判断，市场或基金本身恐有大幅下跌的风险，那么也应该卖出。不过这次的卖出，不是为了置换，而是为了在未来更低的位置再买回来。而如果市场没有大幅下跌风险，但手上的基金因为之前买的点位较低，现在赚了不少了，也可以适量“止盈”。
相信很多经历过基金亏损的投资者，看到这里都会有个疑惑：“市场未来可能会有风险，现在最好避避风头，所以要卖出，这个道理我懂；过去已经涨了很多了，得知道落袋为安，所以要卖出，这个道理我也懂。但你刚说的这个置换，我真是有点不懂了，再怎么换，那不也是得卖出么……可是我的基金亏着呢，你让我卖，我好难受啊……”
是的，你的难受，我懂。可是抛开这些感性的情绪，我们还是得理性地面对投资。市场在上行过程中，绝大多数基金都是上涨的，只是涨多涨少的问题，而市场在下跌过程中，绝大多数基金也都是下跌的，只是跌少跌多的问题。如果我们看到某只亏损基金存在比例过大、表现相较同类不佳、有个股踩雷等上述提到的问题，不想持有了，该怎么买呢？是直接卖掉，止损不玩儿了？可是市场又涨了岂不是卖早了？要不等等再卖？但是，如果等一等，市场又跌可怎么办呢？所以，解决不确定性的最好方式，就是“置换”。把这只不好的剔除，同期换入一只同类相对较好的。这样一来，无论未来市场上涨还是下跌，好的基金都有可能比差的基金涨得多跌得少，调整后总体对我们是有益的。当然，如果能结合行情判断置换的时机，是更精准的方法。比如市场在相对高位时，先把差的基金卖掉，等市场跌了以后，再把想置换的优质基金买回来。
好了，照顾完了亏损者的情绪，我们最后帮帮账面上已经赚到钱的朋友们也把把关——基金投资之后，应该如何止盈呢？
这里所说的止盈，也是指经历了前面五步判断之后做出的决策。基金止盈其实是没有一个标准化的方法的，毕竟每个人的投资预期是不一样的，有的人看眼下，认为能够跑赢同期定期存款的收益就可以了；而有的人看未来，觉得马上牛市要来了，我得赚个翻倍才过瘾。不过，无论你的投资预期是什么，即便是达到预期的那一刻，人性的贪婪还是会让我们陷入一个两难的抉择——既觉得收益不错了想赎回，可又怕万一赎回后市场上涨错过更多的收益。
怎么解决这个问题呢，我们可以用下面这个简单的方法：
第1步：自己预先设一个止盈收益率，比如10%或者X%，到了就出1/3；
第2步：收益到2倍的X%了，再出1/3；
第3步：等待下一个牛市，至少50%以上收益，再出剩余的；
其他时候，坚持定投。
值得一提的是，在实际操作中，普通投资者大多很难做到时刻关注基金表现是否大幅度偏离相应指数基准，或者判断行情指标，从而第一时间做出正确的持有或卖出决定，这需要投入大量的精力，以及通过数据运算设定相应的预警值。所以有条件的普通投资者，也可以寻求专业机构的指导，以期能够及时做出调整。
第27天总结
对于手中亏损的基金，一定不要盲目地止损或加仓，需要对基金的表现进行分析后再做判断。找到基金的业绩基准进行对照，如果是近期表现一直不佳的基金，可以分期分批调仓至综合测评较好的基金中；而如果是基金因重大风险事件导致业绩下滑严重，则可选择一次性调仓。而对于那些仅是因为市场轮动或其他因素产生亏损，本身业绩并不输于基准的基金，则可继续持有甚至适当加仓，但同时也要控制单一产品的比例不要过高。
至此，相信大家已经基本掌握了科学理财的核心价值观——知道了资产配置的核心，分散投资的重要性，学会了如何量化自己的风险承受力并找到适合自己的“最优解”，明白了如何挑选适合自己的投资产品，理解了怎样通过资产配置再平衡策略管理自己的投资组合，并感受了坚持大比例下寻求波段操作以增强收益的可能性，从过去的听说到后来的知道、清楚，再到真正的落地实操，我们正在一步步地接近科学理财的真相。相信我们最终的理想——实现真正的“赚到”，就在不远的前方。
