基金赢家手册
基金，作为大众理财的一种方式，相信大家并不陌生，很多人都参与过或正在投资。可是，不少人对基金都有些误解，比如：
怎么样？是不是你也有过类似的抱怨？
其实，你没赚到钱，错并不在基金，而在于你对它并不完全了解。从上面列举的投资者几大常见误区中，我们就可以发现，其实很多人对究竟为什么要买基金，基金分哪些种类，各类基金有什么不同，怎么挑选好的基金，在哪里买更便宜，买完之后如何管理等诸多问题，并没有明确的答案，也就无法从投资中赚得收益。接下来我们就把这些过去没有搞清楚的问题逐一捋清楚，为基金正名，当然也为了接下来能够通过基金投资，科学稳健地赚到钱。
为什么我们必须投基金
你想过这个问题么？不要仅仅回答为了赚钱。你所有的投资决策当然都是为了赚钱，可你知道，基金是如何帮你赚到钱的么？
我先来给大家找一个生活中的例子，解释一下这个问题。
很多人都是坐公交车上下班的，设想一下，同样是从家到公司，大概10公里的距离，你为什么选择公交车，而没有选择自己开车、打车、坐“黑摩的”等其他方式呢？公交车的哪些特性，在某一时刻，成为你出行“性价比”最高的选择呢？
第一，有专人开车，省事儿
自己开车精神要高度集中，坐公交车就不一样了。你可以在上了车之后，看手机、睡觉、发呆、跟同伴聊天、化妆、吃韭菜盒子（这个我们不提倡）……基金也是如此。你不必从每天上午9点半到下午3点一直盯盘，因为你已经花了钱，雇了个基金经理帮你开车了。
作为一个“老司机”，他不仅驾照跟你不是一个等级，而且驾龄比你长，技术比你好，这条路他跑了15年，哪里有坑，他都门儿清。让专业的人做专业的事儿，请个专家为你操盘，你就可以省下时间去做你专业的事儿。有句话怎么说的来着？要将生命“浪费”在美好的事物上，投资这么烧脑的事儿，自然是丢给别人去做更省事儿。
第二，费用便宜
自己开车，烧油、停车都很贵，万一剐蹭到老人家，那就更贵了；打车也不便宜，万一遇上交通拥堵，坐在车里眼看着计价器的红字不断往上蹦，真是肉疼。公交车虽然雇用的是“老司机”，但价格却很亲民。由于是大家一起乘坐，分摊了路程中产生的成本，所以每个人只要几块钱就够了。基金也是如此。
大部分基金只需要“上车刷卡”，也就是在买入的时候出一笔手续费，持有超过一定时间，卖出时不再收取费用。相比自己炒股操心不说，每次倒来倒去地买卖股票，都要不断付出手续费的成本，而基金作为机构投资，“组团调仓”的成本要比个人操作便宜得多。况且，你如果想自己动手参与投资，去复制某只基金投资的收益，就要把其持有的每只股票都至少买一手，也就是100股，全买齐，则需要很大的资金成本，而投资基金的门槛却低了很多。同时，和部分城市办理公交一卡通会享受优惠类似，通过某些第三方的网站平台投资基金，在活动期最高可以享受到手续费1折的优惠，相比在金融机构购买，成本上要划算很多。
第三，线路明确
公交站点都会有明确的路线牌，告诉你从此经过的数辆公交车中，哪一辆可以到达你要去的目的地。基金也是如此。
基金有明确且公开的投资方向，会披露给投资者，比如这是一只主动管理型的基金还是被动型的指数基金，它是股票型还是债券型，是投在科技领域还是能源领域。如果你是一个对资产配置有些许了解的投资者，你会很容易地筛选出与你的配置需求同向的基金。就像你要去公司，你一定会坐途经那里的公交车，而不会随便来了一辆，一看这车人少，你就跳上去。
所以，选择基金之前，你要知道自己要什么——是要选择股权类的增强收益，还是债权类的获取稳定回报，还是商品类的适当规避风险，又或者你也不知道具体想要什么，只是想简单地追踪大盘的走势，获得与之同等的回报。不同的需求，要选择的基金也不同，所以下手之前，一定要先明确自己的投资目标。要知道，有时候我们走了弯路，并不是公交车的错，而是你上错了车。
第四，有公交专用道
每当早晚高峰我们自己开车被堵在路上，恨不得长个翅膀飞过去的时候，身边那条嗖嗖过车的公交专用道就让人分外眼红。基金也是如此。
它作为机构投资者，可以在资本市场上选择很多我们这些普通投资者不能投、投不起、甚至都不知道的东西。同时，基金公司及专业的基金经理获取信息的渠道，相比我们从隔壁老王那里听来的“消息”，也要靠谱得多。相比自己投资的“吭哧吭哧”，还是让基金在公交专用道上带我们赚钱、带我们飞，更省时高效。
第五，随时上下
有人说，爱情就像公交车，只要你肯等，它就一定会来。确实，公交车的发车时间和间隔是由公交公司统一调配的，除非遇到特殊路况，否则不会偏差太多。雨天的时候可能你在路边站成雕塑也打不到车，黑摩的这会儿更是不知跑到哪里去了，但是公交车不会抛弃你。基金也是如此。
相比于银行理财、信托产品、私募基金、P2P这些有固定投资期限的产品，开放式基金则在流动性上有很大的优势。它可供投资人随时买卖，每个交易日截止时间前，都可以以当天的收盘价格直接上车。买入时间过点儿了也不怕，错过了这班，还有下一班，以第二天的价格买入就好了。下车，也是一样。
随时上下，为投资者提供了充足的流动性，也从侧面上更易于控制风险。有时候你发现眼前道路交通红色饱和，想换个路线避开拥堵，就像在投资的过程中，你发现近期市场波动巨大，想把资金从高风险的股票型基金转入低风险的债券型基金来避避风头，基金公司也提供同公司名下不同基金之间免费转换的优惠，让你零成本地做到风险规避。
第六，隶属正规公交公司
这一点，是相对于“黑摩的”而言的。有时候，摩的司机的心中有一条我们看不见的“专用道”，也可以全速前进风驰电掣。虽然我们心里很想要，但身体还是很诚实地抓紧了座椅，担心一不留神被甩飞出去。坐公交车再怎么摇晃我们也不太担心，因为会有公交公司对乘客的人身安全负责。基金也是如此。
基金运营有托管银行，投资人不必担心基金公司像某些P2P一样卷着钱跑了，因为资金根本不在基金公司自家的账户上。即使哪天基金经理人没了，你的钱，也还是在的。
说了这么多坐公交的好处，我们还是要明确最重要的一点——要去目的地的人，是你自己，所以我们必须把握主动，不能上了车就什么都不管了，万一睡过站了可就麻烦了。所以，要随时看看车开到哪了，路况堵不堵，就像买了基金之后定期地关注市场，回顾基金的业绩，这都是非常必要的。如果路上太堵，换个路线甚至果断下车，选择步行或者换地铁，也未尝不是明智的选择。
总体来说，在投资理财的道路上，如果你既不想花太多的钱，也不想付出太多的时间，那么，基金就是你非常明智的“懒人之选”。
买基金，必须知道这几类
如果你没接触过基金，让我们先从名词解释开始。
比如怎么理解基金的份额、基金的净值，怎么看自己的盈亏，还有红利再投资与现金分红的选择，等等（见图3-3）。
图3-3 基金份额与净值示例
首先，我们举个例子。如果我们是卖苹果的，看手中的苹果值多少钱，那一定是用苹果数量乘以单个苹果的价格，对吧？基金份额，就相当于苹果的个数，是基金的计量单位，一般来说，所持有的基金的市值=持有的份额x最新的净值。如图3-3所示，现阶段这位投资者持有的该基金份额就是6801.08份，乘以该基金最新净值1.534，得到的结果就是持有的金额10432.86（保留两位小数）。
那么净值是什么概念呢？基金的净值一般是指单位净值，基金的单位净值是指当前的基金总净资产除以基金总份额的数字；简单说，就是每一份额值多少钱。还有一个词叫累计净值，是指基金的最新单位净值与成立以来的分红业绩之和，就是基金从成立以来所取得的累计收益，我们常常用累计净值来观察基金在运作期间的历史表现。但是这个累计收益指的是整个基金的累计收益，和你看到的个人的累计收益不同，看到上图的累计收益2229.8元了吗？那是个人在购买这只基金后赚的钱。
如果我们可以看到净值在一段时间内的波动（如图3-4），你就能够算出基金的收益。如图3-4中的基金，两年以来的净值走势中显示，到2018年1月23日，两年以来它的净值涨了60%左右。
图3-4 根据基金净值计算收益
最后我们说一下分红的方法。当我们申购基金时，总会跳出类似图3-5的一个选项，现金分红还是分红再投资呢？现金分红指的是直接给你现金，打到银行账户里；红利再投资指的是把分红作为本金，再次进行投资。虽然现金分红看着更加诱人，但是，红利再投资是一种复利增值，收益着眼于未来；相比之下，现金分红就是单利增值，收益是确定了的。顺便说一句，红利再投资是免申购费的。
图3-5 基金的分红形式
知道了以上内容后，我们还得知道，市场上都有什么类型的基金。
如果从基金运作过程中能否随时申购或者赎回来看，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金，投资者可以通过基金公司、券商、银行等机构进行交易，在买入之后，也可以在交易时间内，随时申请赎回或者追加申购；而封闭式基金有固定的存续期，在基金设立初期，就限定了基金单位的发行总额，筹足总额后，基金即宣告成立，并进行封闭，在一定时期内不再接受新的投资。投资者日后买卖基金，都需要像买卖股票那样，在二级市场上进行竞价交易。从资金流动性上考虑，开放式基金更易于买卖操作，从而备受普通投资者的青睐。
如果按照投资标的的类别来划分的话，基金还可以分为股票型、混合型、指数型、债券型、货币基金等。相信从字面上你也看得出它们的区别。从风险自低向高，依次是货币基金<债券基金<混合型基金<股票基金，当然，获取高收益的可能性也依次提升。
如果我们要比较哪个具体的基金产品更好，一定得是在具体划分了范围之后（见表3-5），再在同类基金之中进行比较，而不能拿某股票型基金的收益，去和债券型或者货币型的去比，然后说怎么亏了这么多，再也不投了……
表3-5 不同类型基金的收益率、波动率比较
注：选择各类基金指数，并回测其2013年1月1日至2017年12月31日年化收益率和波动率。
资料来源：Wind,7分钟理财测算。
对于货币型基金，最具代表性的就是以余额宝为首的各种“宝宝类”产品了。由于其资金投向仅限于国债、央行票据、银行定期存单等风险极低的资产，所以基本上可以视为一种与存款类似的现金管理工具。虽然理论上也存在亏损的可能，但现实中并没有发生过。由于货币型基金的收益一般情况下比银行存款利息略高，又有很好的流动性，可以随时取用，所以我们可以把暂时不用的闲钱，放到货币型基金里，多赚一毛是一毛。产品之间收益性方面差别不大，你只要选择一个可靠的平台进行购买即可，不需要耗神地挑选哪个更好。
而指数型基金，是按照某种指数构成的标准，购买该指数包含的全部或者大部分证券，其目的就在于达到与该指数同样的收益水平，实现与市场同步成长。由于其采用被动式投资，所以收益情况取决于你选取了哪个指数进行“复制”，互相比较的意义也不是很大。
在所有开放式基金里，需要仔细选择的，一般是股票型或者混合型基金，当然，债券型基金投资起来也有些门道，接下来的章节，我们重点讲讲它们应该怎么挑。
第14天总结
选择通过基金投资，相较于个人投资者自己在市场上选择投资标的，既有基金经理负责投资决策，实现专业度更高、更具纪律性的投资策略，同时具有交易手续费低廉、投资信息透明、流动性强、资金管理规范等优势。或许你过去也投资过基金，但是并没有赚到钱，可那不是基金本身的错，是你没有用科学的方法去选择及管理基金。从今天起，你应该重新认识它了。
只靠排名选基金，靠谱吗
基金难有常胜将军
说到如何挑选股票型或者混合型基金，相信很多人都会一拍大腿：“这个我会呀！”不就是打开××基金网，选股票型，然后打开最近一年收益率排名，选择从高到低排序，点击确定，找到排名第一位的——好，就你了！这有什么好讲的……
唉，怎么说呢……少年，你还是太年轻啊！老是这么毛毛躁躁的，啥时候能赚到钱？！
为什么不能单纯按照近期收益率排名来筛选基金呢？我们曾经做过大数据测算——选取了2005年至2016年共11年的时间里，所有的股票型、混合型基金，进行数据轮动测试，看每年表现最强的前10%的基金，在之后的表现如何。结果让我们大跌眼镜！
我们先来看下它们在第二年的表现（见表3-6）。
表3-6 每年表现最强的前10%基金，在随后一年的业绩表现
资料来源：Wind,7分钟理财测算。
而更令人咋舌的是，上一年度前10%的上述基金，甚至有近一半，在第二年，连同类的平均值都无法超越。
在取得了上一年度前10%的优秀业绩之后，无论是所有的混合型基金，还是其中的偏股型基金，又或者是投资策略相对自由的灵活配置型基金，在第二年，依旧可以保持住同类排名前10%成绩的基金比例，分别是13.47%、17.35%和11.43%，也就是说，只有不到两成的基金可以延续去年同样的辉煌。而更令人咋舌的是，上一年度前10%的基金，甚至有近一半，在第二年连同类的平均值都无法超越。这一数据在股票型基金里表现得更为“亮眼”，仅有4.44%的基金能够在第二年维持住前一年10%的业绩排名，而能跑进同类前50%的基金，竟然不足三成。
除此之外，我们又以2012年表现最好的前10名基金为例，分别追踪了它们在之后5年的业绩排名情况，结果依旧令人沮丧（见表3-7和表3-8）。
表3-7 2012年业绩表现排名前10位的股票型基金在随后5年的业绩排名
资料来源：Wind,7分钟理财测算。
表3-8 2012年业绩表现排名前10位的偏股混合型基金在随后5年的业绩排名
资料来源：Wind,7分钟理财测算。
从上面两张表中我们可以看到，无论是股票型还是偏股混合型，2012年排名Top10的优质基金，在之后的几年间，都变得非常不稳定——有些年份排名尚可，有些年份甚至在同类型基金里排名垫底。真的是应了那句话：历史业绩不代表未来收益。
那究竟应该怎么看基金的盈利能力呢？
其实也不难。只要不局限于眼下，而是筛选出过去三年、过去两年和过去一年，以及每个自然季的同类基金排名，如果某基金连续多年、跨越牛熊周期，都始终处于同类排名的前30%，那就可以说明该基金业绩确实优秀（参看图3-6），图中的基金在盈利能力、抗风险能力、基金经理能力和行业周期的表现上，排名较为靠前。且在近三月、今年以来、一年、三年和五年的期限内，都排在同类的前30%，总体来说比较优秀。之所以各个时间段的表现都要看，理由也很简单——成绩一直优秀的学霸和发挥不稳定偶尔会得第一的黑马，你选哪个？当然，我们也知道这些数据并不代表未来收益，只是从这些数据里，能够反映出基金经理的投资能力，而这对于想要获取收益的投资人来说，无疑是至关重要的。
图3-6 基金多维度分析之盈利能力分析
资料来源：7分钟理财测算。
A股市场虽然发展多年，但尚不成熟，投资者也以个人投资者为主，更不成熟，所以版块轮动的现象非常明显，也就很容易出现基金经理一次“赌”对，就可以在很短的时间内登上冠军宝座的现象，但这往往不可复制。因此，在盈利能力这一维度上，应该选择业绩始终或者大部分时间是优秀或者良好的基金。
看完赚钱能力，也要看抗跌实力
衡量一只基金的抗跌能力，我们主要的参考指标是波动率和最大回撤。看名字，估计你要晕了——这都是啥呀？
首先，这两个指标都是衡量风险的。波动率相对好理解一些，代表基金投资回报率的波动程度。你也可以把基金的波动率理解为，它收益的取得是偶然的还是必然的。如果某只基金近一年收益率很高，但波动率很大，那么从概率学的角度来说，这个收益率的取得就有很大的偶然性；而如果某只基金收益率很高，但波动率很小，那就说明，这是一只风险管理做得还不错的基金。而最大回撤，是看该基金在任一历史时点买入后，往后推，产品净值走到最低点时，收益率回撤幅度的最大值，也即买入产品后可能出现的最糟糕的情况。这两个指标在一般第三方销售平台以及一些基金评级网站，比如晨星等，都可以查询的到。
通过以上对这两个指标的简单理解，我们就能知道，看起来最大回撤和波动率越小，代表基金越好。理论上，是没错，但实际上我们需要辩证地来看待这两个数据。
客观地说，只有业绩比较好的基金，同时最大回撤小、波动率小，才能说明是一只好基金。如果是在第一项——盈利能力上看，业绩比较差的基金，即使它波动率小、回撤小，也并不能说明它是一只好的基金，只能说明它的净值并没有什么波动。举个简单的例子，一只基金的净值常年都在1元到1.01元附近波动，确实波动率和最大回撤都很小，可是，你能赚到钱吗？
所以，仅从波动率和最大回撤这两个数据，无法单纯地评判一只基金的好坏，而是要结合收益率情况一起来看，并放到同类型基金中比较。换句话说，当你想在几只类型相同、业绩又都比较优秀的基金中挑选，不知道应该选哪只时，可以参考这两个数值，进行下一步的优中选优，而不能单纯地认为，最大回撤50%的基金就一定比最大回撤10%的基金差。
在实际操作中，由于基金净值是每天变化的，这两个数值也会不停变化，以实时反映出该基金的抗风险能力。不过，普通的投资者很难有大量的时间和精力来持续监测这些数据。我们在这里也只是做简单介绍，想要更客观、科学地挑选优质基金，应该是寻求专业机构的帮助和建议。
基金经理和基金公司也很重要
从前文公交车的例子中我们已经知道，买基金其实就是将你的钱，交给专业的人来进行投资管理。如果你要买的是指数型基金，那看不看基金经理，可能影响并不大。但是如果你买的是主动管理型基金，相当于你雇了一个专业操盘手帮你买一揽子股票，并且他要帮你实时关注这些股票的表现，决定什么时候买卖，那么，这个基金经理在基金的运作中就发挥着至关重要的作用。那如何看基金经理的能力是否够强呢？请看图3-7：
图3-7 如何评判基金经理的好坏
我们建议大家最好选择两年以上从业经验，业绩突出且较为稳定的基金经理。稳定，要从两方面看，一方面管理业绩比较稳定，要横向看他在整个行业中的位置，因为这考验了基金经理的择时能力、选股能力、面对市场下跌的应变能力，等等；另一方面，也要看基金经理任职年限的稳定性。在中国，我们对偏股型基金做过测算，基金经理平均在职年限约为1.64年，所以一个基金经理的稳定性对于一只基金的表现至关重要。频繁跳槽的基金经理最好不要选。
同时，一个投资能力经历过历史检验，穿越过牛熊周期的基金经理，更容易看出他的真正实力——牛市的时候大家业绩都好看，比的是能否及时止盈；熊市的时候就更考验其选股能力了，看看最大回撤，便知道其投资风格如何。
如果一个基金经理同时管理着多只基金，也不妨看看那些产品的表现如何，这样可以对基金经理有一个全方位的了解。
那什么又算是“好”的基金公司呢？简单说就是有历史、口碑好、业绩优、研究团队佳。
有历史，是要选一些成立时间较长的基金公司，最好超过5年，能够穿越整个牛熊周期，更能帮助我们判断在不同市场情况下，基金公司整体的投研能力和水平；口碑好，是指社会公众、媒体等对它的评价较好，没有什么负面消息；业绩优，是说公司的大部分基金产品都能获得比较好的业绩表现，如果一家公司名下只有一只基金表现比较好，那并不能称得上是一家好的基金公司；研究团队佳，意思是公司不只是靠一两位明星基金经理支撑，而是有较强大的研究团队，不至于在明星经理跳槽后，某只基金的业绩受到较大的影响。
如果能够抓住热点的投资主题就更好了
这一维度对于普通投资者来说，是有一定操作难度的。因为市场随时在变，如果市场行情波动较大，且热点轮动频繁，应该倾向于一些中小规模且风格多变、调仓灵活的基金，来捕捉市场的机会；而在市场相对平淡，出现存量资金互相博弈的行情时，一些以大型股为主要投资方向的基金，稳中有升，可能是更佳的选择。
以上四点，是在同类型基金中挑选更优产品时，需要考量的几个维度。我们需要综合来看，才能挑选出更适合当前市场的基金，强化自己的基金篮子，进而增强收益。而如果想要做到更好，对于基金产品是应该进行实时监测的，如果遇到突发情况，比如更换基金经理、排名大幅下挫、热点的轮动、基金规模较大从而认购状态发生变化等，都应该随时进行调整。当然，这部分确实超出了大部分普通投资者的精力范围，有条件的情况下，还是应该寻求专业机构的建议，比如7分钟理财的基金咨询服务。
这里给大家推荐一个选产品的“优中择优”的方法，主要有六步。第一，先选市场，分析哪个国家未来投资市场会比较有优势；第二步，市场选定后，分析选中的国家里，哪类资产适合，债权、股权和另类大概怎么配置；第三步，选定大类资产后，想想细分领域，比如股权类的产品，偏大盘还是偏中小创，就像在2017年年中，大盘风格的基金收益率高出中小创风格基金数倍；第四步，细分领域定下来了，就看看具体哪个产品类型，比如私募基金还是公募基金；第五步，定了产品类型，就要在里面选择具体的产品了，也就是说哪个产品质量更好，这是挑产品。
以上这些步骤都做完了以后，就还剩最后一步，也就是第六步，就是怎么投资的问题。一次性买还是分几次买？怎么管理才能让收益更好？这个过程是很重要的。
回到之前提到的科学理财四步法中，在找到最适合自己的资产配置比例，即“最优解”之后，你就可以通过上述信息，挑选优质的股票型基金，放入自己的股权类资产配置中了。怎么样，是不是感觉摸到了些门路，一切开始变得简单起来了呢？
第15天总结
我们可以通过“同类型基金中长期收益排名情况”“基金的波动率和最大回撤”“基金公司及基金经理评分”“投资主题”等四个维度，去判断一只基金是否值得投资，进而完成自己的股权类资产配置。当然，这几个维度也都是动态的，所以想要获得更好的投资回报，我们要对自己选择的基金随时保持关注，毕竟，投资的钱是我们自己的辛苦钱。有条件的投资者也可以寻求专业机构的建议，并进行持续的追踪管理。
债券型基金会亏损吗
既然股权类资产配置已经有了方向，那接下来，债权类资产的配置，应该同理可得——债券型基金，也是不错的选择。
所谓债券型基金，与股票型基金的运作逻辑是相似的，也是花钱“雇”个基金经理，帮你去市场上挑选好的债权类资产，并通过买卖赚取收益。但很多人在这里都有个疑惑——投资股票是怎么赚钱的，我多少知道一些，也参与过，无非就是一买一卖赚个价差；可是投资债券，我没参与过，债券是怎么赚钱呢，也是通过买卖赚取价差么？
不只是这么简单哦！
债券的收益主要来源于两部分，一部分是票息收入，这个一般在债券发行时就已确定下来了，所以这部分收益绝对是正的；另一部分是债券在二级市场上价格的涨跌所带来的收益，这部分呢，就跟股票比较类似了，可能赚，也可能亏。那什么是票息，什么因素又影响了债券的价格呢？
我们先来看票息。举个例子，比如有一家公司需要筹集资金，那么它就可以通过发债券的形式，向市场“借钱”。你如果手里有闲钱，你愿不愿意借给它呢？
这时你可能想，那得看这家公司给我多少利息了，怎么也得比定存高吧，不然我借给它干嘛？
很好，那我们就假定给你年化5%的收益，你觉得可以么？
你可能想接受，但再一考虑，发现不能只看给多少利息回报，还得看看对方要借多久呢，要是借得久，那利息还得更高。而且最关键的，应该是看能不能按时还钱吧。不能光顾着收益，到时候不还本金，那岂不是亏大发了？！
非常棒，你已经懂得控制风险了！没错，如果你把债券想象成一个“券”，那你刚才说的几点我们都会写在这张纸上，包括：①发行人，这个就不用解释了吧，就是跟你借钱的这个公司；②票面价值，也就是发行人在债券到期时还你多少钱，一般来说，就是你的本金；③偿还期限，就是发行人说它什么时候把本金还给你；④付息周期，是指发行人在这段时间里，多久付你一次利息，是三个月一付、半年一付还是一年一付；⑤票面利率，发行人会按照事先约定好的票面利率，在该付息的时候，用票面价值乘以票面利率，把当期的利息付给你。这就形成了刚才我们提到的，债券收益的第一部分——票息收入，也是固定收益的部分。请看表3-9。
表3-9 债券示例
我们都知道，债券是可以在二级市场交易的，也就是说，你花100块钱买来的债券，如果你不想持有了，想卖出去，也是可以的，但是这时候，它的价格可能会发生波动。那么债券价格的涨跌，又是由什么引发的呢？
由于债券有一个很重要的特性，就是提前约定了未来要支付给你多少的票息，所以，当市场利率上升的时候，你这个之前定好的票面利率，可能就不那么吸引人了。简单来说，假设五年期的定期存款利率是年化3%，那债券发行的时候，如果以平价的方式发行，发行人得给出年化5%的票息，才有人肯买吧？不然像你前面说的，去银行做定存多好呀！而如果你持有债券的这五年里，定期存款利率上升到6%甚至更高，你如果想卖掉利率5%的债券，得怎么办？是不是得打折降价，要价便宜点儿，才能卖出去，对吧？而如果定期存款利率没有上涨，反而下跌，跌到1%了呢？那这时候你手里这张年化5%的债券，就很吸引人了，如果想要卖，就可以挺直腰杆，加价卖了。所以，债券的价格和市场利率的走势是成反向的。比如2015年，央行多次降息，就使得当年市场上债券的收益非常亮眼。
而与股票相比，债券通常规定有固定的利率，所以与企业绩效不直接挂钩，收益比较稳定，风险较小。而且，在企业破产时，债券持有者对企业剩余资产的索取权，优先于股票持有者，这也相应地保护了债权人的利益。除了垃圾债券中的垃圾王，债券违约的可能性是很低的，尤其是在中国。所以，它算是一种比较稳健的投资工具。
那么，在配置债权类资产的时候，我能否绕过债券基金，直接在市场上买债券呢？市场上的债券，又都有哪些品种呢？
比较耳熟能详的，是我们爷爷奶奶那代人买过的“国库券”，那是国家发行的政府债券，而除了国家发行的，还有企业发行的、金融机构发行的债券，这是从发行主体来分的；从担保形式来分，还有抵押债、信用债；从债券形态来分，有实物债券、凭证式债、记账式债；从付息方式来分，有零息债、定息债、浮息债；从提前偿还上分，有可赎回债和不可赎回债；从是否可转上分，有可转债和不可转债……
估计看到这儿，你大概只想大喝一声——够了！怎么这么复杂……
其实我刚才说的这些债券类型，即使你每个都懂了，也不是每一种你都能参与投资的。所以，如果你的资产配置模型中，需要配置债权类资产，最简单有效的方法还是老套路——花上一点小钱，雇个明白人帮你选，也就是买债券型基金。
事实上，债券型基金不仅帮你节省了精力，更可以帮你买到更多更好的债券，比如许多利率较高的企业债，又或者带你直接“进入”银行间债券市场，去买卖在那里交易的金融债，获取更好的收益。
另外，债券基金也分很多种。纯债基金，就是只投资债券的基金，收益相对有限，长期收益在年化5%左右。一级债券基金，除了投资债券外，还可以打新股（不过2012年7月起，监管就不允许债券基金参与打新了），所以现在一级债券基金基本等同于纯债券基金。混合二级债券基金，除了投资债券，还可以投占比不高于20%的股票：股市好的时候，这20%的配置可带来较高收益，但在股市不振时，二级债基就会出现较大波动甚至亏损。这类基金平均年化收益率超过6%，在股市好的年份，如2014、2015年，当年收益甚至超过了10%。还有可转债基金，风险比较大，不适宜直接作为债权类资产放入配置篮子。
如果你是保守型投资者，又不想麻烦的话，可以选择单一配置二级债券基金，进可攻退可守，市场暴跌时有80%的债券做缓冲，牛市时又不怕踏空，适合拿来做长期投资。如果要做全面的资产配置，那么在完成了股权类的配置之后，可以考虑纯债的基金。
由于债券基金的稳定性比股票基金要高得多，所以选起来并不难。如果是选择纯债的基金，选成立时间比较长、综合收益和排名比较靠前、基金经理管理年限长一点的，就可以了。
第16天总结
除了我们比较熟悉的银行固定收益类理财产品之外，我们也可以通过投资债券型基金来完成自己的债权类资产配置。在几类债券型基金的选择上，我们建议投资者选择纯债基金。如果你是保守型投资者，又不想太过麻烦地投资并管理多款股权类、债权类基金，也可以选择买入二级债券基金，进行长期投资。
