在企业投资决策中如何应用财务数据？

在企业投资决策中如何应用财务数据？

一家企业在经营的过程中还会遇到一些其他决策，比如投资决策。那么在做投资决策的过程中，企业又要考虑什么问题？它跟财务分析又有着怎样的关系？

说到投资决策，不能不提的便是它要遵守的最重要原则，同时也是基本的原则——净现值大于0，投资人士通常称之为NPV大于0。这个看似复杂的概念其实非常简单，它的经济含义就是投资收益大于成本。但不少人可能会奇怪，这样一个朴实的概念为什么被称作净现值大于0？现在，让我们通过一个例子来解释这个问题。

有一家公司购买了一台设备。这项投资的收益显然是在使用设备的过程中逐渐获得的，也就是在未来获得的，但这笔投资的成本在购置设备时就已经支出了。我们知道，今天的一块钱和明天的一块钱是不等值的，因为我可以拿今天的一块钱做投资，到了明年，我的钱就变成了一块多。所以，不同时间点的钱不能被简单相加，我们需要将未来的钱折合成与其等值的现在的钱，才能将它们相加。也就是说，我们要站在现在这个时间点上，去看彼时的那些钱相当于此时的多少钱，这个过程就叫作“贴现”。通过这项工作，我们将未来收益的总和贴现成现在的钱，也就是现值。用现值减去购置这台机器时所花费的成本，得到的就是净现值。

资金的时间价值（Time Value of Money）：随着时间的推移而产生的资金的价值增值，这个增值源于投资收益。因此，不同时间点的资金不能简单相加，当前的资金数额+投资收益=未来的资金数额，这里的当前资金数额与未来资金数额不相等，但是价值相同。

贴现（Discount）：将未来的资金折算为当前资金数额的过程。未来资金数额÷（1+贴现率）=当前资金数额，这里的贴现率是投资收益率，在投资决策中一般为企业的加权平均资本成本。

净现值（Net Present Value，NPV）：投资项目未来收益贴现之后的总和减去投资成本之后的差额。一般认为，只有净现值大于0的项目才可行。

要解读“净现值大于0”这句话的经济含义，我们得先理解“收益大于成本”背后的经济含义，这句话可以从收益和成本两方面进行解读。

以投资机器设备为例，在收益方面，不同企业用相同机器获得的收益可能是不一样的，所以收益是这个企业自身可以获得的收益，而不是其他企业的。

成本是什么呢？就是在市场上购置这台机器所需要花费的支出，也就是这台机器的市价。市场价格又反映了什么呢？有的人可能无法掌握技术，甚至会在生产过程中出现很多问题，所以他用这台机器赚的钱很少，比如说只能赚5000元；而另一个水平很高的人则可以充分发挥这台机器的效果，赚很多钱，比如5万元。可是，这台机器在市场上的价格可能既不是5000元也不是5万元，它会以中间的一个价格出售，比如2万元。也就是说，市场价格既不是由使用机器的最低收益水平决定的，也不是由最高收益水平决定的，那这个中间的价格反映了什么呢？显然，它是由使用这台机器可以获得的平均收益水平决定的。

由此可见，所谓的净现值大于0，其实就是我使用机器的收益比市场平均收益高，只有在这种情况下，投资才能赚钱。

但是，凭什么用相同的机器，有些企业就会比其他企业赚更多的钱呢？

原因可能是多方面的，比如说这家企业技术先进，所以它的成本相对较低；也有可能是这家企业的销售能力十分强大，所以它可以让机器的产能得到充分发挥；又或者是这家企业的品牌很好、服务到位，产生了很多附加价值，从而可以卖出更高的价格。技术比别人先进、产能利用率更高、销售能力更强、品牌更好、服务更加到位，这些东西都是什么呢？这就是，“竞争优势”。

至此，我们就可以解释净现值大于0的经济含义了，它真实的经济含义是：一家企业必须选择它有竞争优势的领域去投资，才能赚钱。

这和我们前面讲到过的，什么样的企业才算是赚钱的企业是完全一致的概念。对于企业来说，只有其收益水平高于行业平均盈利水平才算得上是赚钱的企业。而企业实际上就是若干投资项目的组合，如果企业在每一个投资项目上都比平均水平赚得多，这个企业作为一个整体就比它所处行业的平均盈利水平高。换句话说，就是一个赚钱的企业。

据此，一家公司投资之前，评估自己的竞争优势是头等大事。财务报表是帮助我们评估竞争优势的工具，解读财务数据是评估手段，通过财务数据企业可以知道自己的优缺点，知道自己擅长什么、不擅长什么。

从这个意义上说，投资决策和财务分析同样有非常密切的关系，财务数据在企业的投资决策中扮演了非常重要的角色。对于管理层来说，这个分析能帮助他们提高决策的效用和价值，了解企业目前在管理上的软肋。