理财 第6页
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读懂分级A的本质
读懂分级A的本质 分级基金最初是作为封闭式基金的创新品种出现的，而封闭式基金都有一个封闭周期，力哥之前介绍过，中国第一代封闭式基金的封闭期是15年，所以在分级基金的创新探索中，也有一些分级基金保留了封闭期的设计，一旦到期，分级A和分级B的借贷游戏就会结束，分级B的本金也会真正回到分级A的账户，兄弟俩正式分家。但随着时间的流逝，这类有存续期限的分级基金已经越来越少，目前市场上绝大多数分级基金都是永续存在的，也就是说，分级A的本金从理论上来说会永远借给分级B，不准备拿回来了。这有点像银行里存本取息的储蓄模式，只不...
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分级A的净值小账本
分级A的净值小账本 因为分级A是借钱给分级B吃利息的，所以它的净值高低主要取决于约定收益的高低，比如分级A的初始净值是1元，约定收益是每年6%，那么从基金诞生的那一天起，净值每天就会增长：1元×6%÷365天=0.000164元，你可以把它理解成分级A拿了个小本子记录下了自己到底有多少钱。1元本金本身是我的，所以这1元的基金净值基数永远不会少，我把钱借给分级B后还有利息拿，虽然说年利率是6%，但我的净值每个交易日都要公布，为了让投资者看得清楚，我就必须把这利息折算到每一天来写清楚。比如说，在分级基金成立10天...
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分级基金的核心：配对转换机制
分级基金的核心：配对转换机制 分级基金之所以复杂，最核心的原因在于设置了配对转换机制，这是ETF和LOF都没有的。在分级基金的游戏规则中，你可以在一级市场申购母基金，把它按照规定的配比分拆成分级A和分级B，然后在二级市场卖掉；也可以反过来，在二级市场按规定的配比分别买入分级A和分级B，再将它合并成母基金，在一级市场赎回。 所以要了解分级基金，关键就在于了解母基金、分级A、分级B三者的净值和交易价格之间纠缠不休的关系。一般情况下，母基金只有一个一级市场净值，而分级A和分级B则既有净值又有交易价格。分级A和分级...
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神器封印，静待机会
神器封印，静待机会 在2015年的牛市中，力哥当时称风光无限的分级基金为穷人的“逆袭”神器，而现在，神器已经生锈，天使已经折翼。看到这里你可能会觉得奇怪：力哥，既然证监会有意要让分级基金“安乐死”，那你说这么一大堆分级基金知识又有什么用呢？不是在浪费我们的时间吗？这你就错了。 第一，因为哪怕在眼下这种艰难环境下，分级基金依然存在一些值得我们把握的赚钱机会。虽然有30万元的投资门槛，但今天中国能达到这个门槛的投资者还是有很多的。虽然有迷你基金强制清盘的风险，大部分分级基金未来也都很危险，但还是有二三十个分级基...
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分级B闯大祸，拖出去斩了！
分级B闯大祸，拖出去斩了！ 在2015年股灾之前的那一轮大牛市中，先于多空分级基金诞生的融资分级基金成了A股市场中最耀眼的明星，很多分级B在杠杆的帮助下，半年时间里暴涨了5倍。这种神话究竟是如何实现的呢？ 由于当时投资分级B门槛较低，和场内买ETF和LOF一样，而回报率却远超不带杠杆的ETF和LOF，甚至超过90%以上的股票，这就一下子吸引了无数投资新手。然而分级基金因为带有融资杠杆，规则复杂，风险极高，证监会和基金公司又没有事先对分级基金的投资者进行充分的教育和风险提示，结果股灾一来，分级B集体触发下折潮...
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更加凶猛的反向杠杆分级B
更加凶猛的反向杠杆分级B 不管是股票型还是债券型，目前中国市场所有分级基金都是分级B向分级A借钱，分级A拿利息这种模式，我们称之为融资型分级基金。但实际上还有另一种更复杂的分级基金模式，叫多空型分级基金。这个也同样是一个母基金，把钱分别给大儿子分级A和二儿子分级B，只不过他们之间再也不是互帮互助的好兄弟，而是你死我活的仇敌，因为一个看涨，一个看跌。最简单的多空分级基金拆分模式是2∶1，看涨的那个儿子获得2份本金，看空的那个获得1份。对看涨的那个分级来说，股市涨了就能获得杠杆超额收益，股市跌了也同样要亏掉超额收...
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胆大激进的分级B
胆大激进的分级B 母基金按照什么比例拆成分级A和分级B，不同基金情况不一样，目前绝大多数股票指数型分级基金都采取5∶5的模式，也就是如果母基金有1元，分级A和分级B各拿0.5元，分级B以0.5元的本金撬动0.5元的融资杠杆，所以初始杠杆就是2倍，这样不管是计算杠杆还是计算今后的折算收益都会比较方便。但也有少数指数本身波动比较大的分级基金，比如跟踪中证500指数、中小板指数和创业板指数的分级基金，会采取4:6的模式拆分，也就是分级A拿0.4元，分级B拿0.6元，等于是分级B用0.6元的成本只撬动了0.4元的融资...
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分级A的钱怎么借？
分级A的钱怎么借？ 分级A拿分级B给的约定收益，一般来说，分级A的约定收益利率为一年期定期存款基准利率加上1.5%～5%不等，比较常见的是+3%、+3.5%、+4%和+5%的品种。所以这其实是一种跟随央行加息或降息周期而不断浮动的利率水平，比如说有一款利率设置成每年获得一年期银行定期存款基准利率+4%的分级A，如果今年1月1日的基准利率是2%，那今年它的约定收益就是2%+4%=6%。如果今年9月央行加息了，一年期基准利率提高到了2.5%，那明年这个分级A的约定收益就会提高到2.5%+4%=6.5%。 当然，...
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一母生两胎，两儿皆不同
一母生两胎，两儿皆不同 分级基金，顾名思义，就是把一个普通的开放式基金拆分成不同风险级别的两个子基金：一个司职进攻，适合激进型投资者；一个司职防守，适合保守型投资者。不同类型的投资者可以各取所需，皆大欢喜。那具体怎么拆分呢？ 举个例子，一个母亲生了两个儿子，一个叫A，一个叫B，母亲有2元，为了以示公平，两个儿子各分到1元去投资。虽然是同一个妈生的，但俩儿子的性格却大相径庭。A特别保守，B却非常激进，B觉得自己只有1元本金太少了，就找A商量：要不你把这1元借给我去投资，赚钱亏钱都和你无关，我每年定期给你利息，...
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中国特色杠杆基金
中国特色杠杆基金 国内第一只分级基金，是2007年推出的国投瑞银瑞福分级基金，老基民管它叫“老瑞福”，它是一只封闭式的主动型股票基金。在这个时点推出这个创新产品，主要是为了探索封闭式基金更大的发展空间。2002年最后一只老封闭式基金成立后，封闭式基金的发展就停滞了，市场完全成了开放式基金的天下。2007年恰逢大牛市，封闭式分级基金的推出就是希望能推动新一代封闭式基金的发展。“老瑞福”推出后的几年，不同基金公司又陆续推出过一些分级基金的创新产品，但因为还处于摸索期，各公司的交易规则都不同，比如长盛同庆、瑞和沪深...
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第9章 杠杆是把双刃剑
第9章 中国特色的分级基金 杠杆是把双刃剑 分级基金又叫杠杆基金。阿基米德说的“给我一个支点，我就能撬动地球”说的就是杠杆原理。在投资理财领域，杠杆就是借钱投资的意思，这样你的投资就产生了放大效应。比如你原本只有100元，但又向别人借了100元。假如你的投资收益是10%，本来只能赚10元，现在多了100元借来的本金，就能赚到20元。但你真正拿到手的收益并不是20元，因为资本市场中没有慈善家，借钱是要付利息的。利息越低越划算。如果利息是每年7%，100元借来用一年的成本就是7元，假如你的年收益率还是10...
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02 进阶实战篇
看完了第一部分的基金基础知识，从第二部分开始，力哥将带你领略更复杂、更奇妙而且赚钱机会更多的特种基金的相关知识。与力哥在本书的第一部分介绍的基金相比，市场上还有一些基金在投资范围或投资方式上存在很强的独特性，力哥把它们统统叫作特种基金，比如分级基金、QDII基金、REITs基金、量化基金等等。...
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包揽最有“钱途”四大行业的指数基金
包揽最有“钱途”四大行业的指数基金 那有没有一个指数能一举囊括这四大未来最有“钱途”的产业呢？有！ 2014年6月6日，中证公司推出了一个新的主题指数：中证养老产业指数。 为什么力哥特别看好这个指数呢？ 因为老龄化是中国未来20年经济增长面临的最大挑战，反过来说，也是中国未来20年市场需求量最大、赚钱机会最多的产业。 首先，养老最大的需求一定是看病吃药，因为每个人都怕死，生病了就要吃药，哪怕药再贵，为了保命也得咬牙买来吃，这是老龄化社会的第一刚性需求。所以这个养老指数中占比最大的就是医药股，占了将近1...
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哪些“食材”能做出好吃的力哥私房菜？
哪些“食材”能做出好吃的力哥私房菜？ 现在市场上具体有哪些行业指数和对应的指数基金可以投资呢？ 泛理财产业主要对应的是中证金融指数，也就是主要投资银行、证券、保险这三大行业的指数，还有中证互联网金融指数；泛教育和泛娱乐产业主要对应的是中证教育产业指数，如中证娱乐产业指数、中证传媒产业指数、中证影视产业指数、中证文体休闲产业指数、中证TMT指数等；泛健康产业主要对应的是各类医药和医疗指数、互联网医疗指数以及中证健康产业指数等。只要在天天基金网的首页搜索框搜索这些指数的名字，就能发现目前有没有对应的指数基金可以...
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力哥私房菜：最有前途的四大行业指数
力哥私房菜：最有前途的四大行业指数 今天市场上的指数品种已经非常丰富，其中尤以行业指数的发展最为迅猛。如果想获得市场平均收益，那定投沪深300、中证500这些宽基指数基金就可以了。所谓的宽基指数，就是选股基础非常宽泛，行业分布比较均匀的指数。但如果想要获得更高的回报，就要投资行业指数这类窄基指数，这就非常考验你的投资眼光了。 要想知道哪些行业是未来最有“钱途”的，就得先回过头去看历史，看人类文明是如何发展到今天的。 人类文明起源于农耕文明时代，由于生产力低下，大部分人不得不去从事农业劳动，才能保证大家不饿...
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风险更低的LOF套利
风险更低的LOF套利 LOF套利还可以配合我们的场内基金定投，玩出更高级的花样，比如说你一直在定投某个LOF，现在已经投入了5万元，这时突然发现市场中出现了一个明显的套利机会，你就可以这么做： 当溢价套利机会出现时，场内价格更高，你就可以在同一天里，从备用资金里拿出5万元申购这个LOF，同时在场内把原本持有的这5万元LOF卖掉；当折价套利机会出现时，场外净值高，你也可以在同一天里，从备用资金里拿出5万元买入这个LOF，同时在一级市场把原本持有的5万元LOF赎回。 这么做的好处是可以进一步缩短你的套利时间，...
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溢价率查询神器
溢价率查询神器 这么多基金都要自己去计算他们的溢价率，那也太麻烦了吧。所以还是老规矩，推荐你到集思录这个网站上去找现成数据。 打开集思录首页，点击“LOF基金”这一栏，就能看到所有LOF的详细数据了，包括股票型基金LOF和指数基金LOF两种（如图8.5所示）。既有基金代码、基金名称、当下的市场价格、涨跌幅、当天成交量、场内份额这些基础数据，也能看到基金的实时估值和溢价率。看溢价率的方法和ETF一样，红色的正数表示溢价，绿色的负数表示折价。点击“溢价率”这个按钮，就能将基金按照降序或升序排列。...
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场内申赎套利实操详解
场内申赎套利实操详解 那场内申赎又该怎么操作呢？ 还是举个例子，比如说南方积极配置LOF在某一天的场内价格是1.112元，基金净值当日预估是1.0411元，用1.112元减去1.0411元，再除以1.0411元得到的溢价率为6.81%，远大于溢价套利的手续费成本1.51%，可以进行溢价套利。 来说说具体的操作方法。 首先，我们打开证券交易账户，选择股票交易项目下的场内基金申赎，点击“基金申购”，输入南方积极配置LOF的基金代码160105，填入申购金额，完成基金申购。要注意的是，开放式基金申赎采取未知定...
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转托管手续实操详解
转托管手续实操详解 上交所和深交所的场外到场内转托管相关规则还不一样。举一个例子，比如说，你要对在天天基金网上申购的长盛沪深300LOF进行转托管，要怎么做呢？ 第一步，联系你的券商营业部，因为这只基金在深交所上市，所以你就要问这个营业部在深交所A股对应的席位代码。 第二步，确认你已开通深市TA账户，并挂在你使用的深圳股东卡名下，这样转进来的基金份额才能显示在你的账户里。你可能会问，TA账户是什么？TA就是Transfer Agent，直译过来叫过户代理，主要用来记录投资者基金账户的情况。要注意的是，你在...
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LOF赚钱的秘诀
LOF赚钱的秘诀 LOF套利也需要通过转托管的机制，将场外市场和场内市场联系起来，也就是说，场外申购的基金如果想要在场内交易，需要办理份额转托管手续，将基金转到场内来。同样，场内的LOF如果想要在场外进行交易，也需要先办理手续把场内的基金份额转到场外。这听起来很麻烦，但其实我们有更方便的方法：无须办理跨系统的转托管手续，通过券商的场内申赎，进行场内和场外切换，是LOF的套利中最常用的方式。 和ETF一样，LOF也可以同时在场外和场内两个市场交易，两个市场就会出现价格差，当差价大到一定程度，更准确地说，是把套...
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ETF、LOF，傻傻分不清楚
ETF、LOF，傻傻分不清楚 说完ETF，力哥接着再来介绍一种和ETF有点相似的基金品种——LOF。 LOF和ETF一样，也可以在二级市场买卖，买卖方法也和ETF一样，并且也可以玩套利，这就导致许多小伙伴一直分不清楚这两者的区别。 LOF，是listed open-ended fund的简称，翻译为上市型开放式基金。和是舶来品的ETF不同，LOF是中国市场自主创造的一种基金品种。中国第一只LOF成立于2004年8月24日，比中国第一只ETF成立的时间还早了几个月，名叫南方积极配置混合型基金，听上去好像和普...
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ETF的影子基金：ETF联接基金
ETF的影子基金：ETF联接基金 说完ETF，顺便再介绍一下它的双胞胎弟弟——ETF联接基金。这又是什么呢？ 在过去3年多的时间里，每次一介绍ETF，总会有不少粉丝问：“力哥，你说的这个ETF我怎么在天天基金网上找不到啊？”或者说“我怎么在蚂蚁财富上买不了啊？”原因就在于ETF的场外申购门槛是100万元，我们普通投资者没办法玩。 不过也有一些粉丝却说：“力哥你瞎说，我看到你说的这个ETF了，天天基金网上有卖的，没你说的那么邪乎，要100万元才能买，100元就能买了。”他们说的其实是ETF联接基金。 这类...
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ETF“躺赚”大法的实操步骤
ETF“躺赚”大法的实操步骤 ETF的买卖具体又该怎么操作？ 一级市场的申购赎回我们普通投资者用不上，力哥就不说了。二级市场的ETF买卖和股票买卖一模一样，怎么买卖股票，就怎么买卖ETF。 那股票的买卖是如何操作的？我们还是以华泰证券交易软件为例。 首先，打开证券交易软件，进入到股票的交易界面。注意，千万不要点到基金的交易页面，去选择场外基金的申购赎回，那样你是永远买不到ETF的。 然后，在股票界面里点击“买入”这一栏，在买入股票的空格处输入证券代码，比如你要买上证50ETF，就输入510050。随后...
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ETF“躺赚”大法的实用工具
ETF“躺赚”大法的实用工具 这种实时的折溢价信息要到哪里才能找到呢？ 其实大量专业投资网站上都有。比如前面说到的天天基金网，将净值估算数值和二级市场价格一比较就能发现折溢价比例。当然这还需要你自己去计算，如果不想计算就想直接看到当下市场上所有ETF的实时折溢价情况，可以登录集思录网站（www.csindex.com.cn），进入主页后点击“ETF”这一栏，随后找到最显眼的溢价率这个指标，点击一下，就能按照溢价率高低对所有ETF进行升序或降序排列了（举例见图8.3）。这里所说的溢价率，指的就是以该基金这一刻...
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ETF“躺赚”大法的秘诀
ETF“躺赚”大法的秘诀 前面说到了，ETF的一级市场申购是给机构们玩的，这就相当于他们是做基金批发的基金贩子，批发来大量的ETF份额，然后就可以转入二级市场去零售，分成许多小份，以市场价卖给我们这些普通的个人投资者。从这个角度看，ETF的一级市场净值相当于基金批发价，而二级市场价格相当于基金的零售价。零售价低于批发价就叫折价，零售价高于批发价就叫溢价。 但问题在于，零售价和批发价的公布时间并不是同步的。批发价，也就是一级市场的净值不是实时公布的，而是要等到当天收盘后，经过财务审计才能给出确切的数值。但是在...
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ETF vs普通指数基金
ETF vs普通指数基金 ETF申购赎回的投资门槛太高，我们普通投资者玩ETF，基本上都是在场内买卖。场内股票交易的最低门槛是一手（100股），基金的最低门槛也是一手（100份基金份额）。但由于基金净值一般都只有1～2元甚至几毛钱，而股票可能动辄几十元或上百元一股，所以买一手基金只需要大概100～300元，一般不会超过1000元，最少几十元就够了，投资门槛比股票要低。 普通个人投资者一般直接在二级市场买卖基金份额，不会影响基金规模，而机构投资者在一级市场的申赎，都是一篮子股票和基金份额之间的转换，也不涉及资...
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中国的ETF
中国的ETF 中国第一只ETF诞生于2004年12月30日，名叫华夏上证50ETF。而截至2017年5月，国内已经上市的ETF有140多只，其中大部分都是股票指数基金，还有一小部分是货币ETF、债券ETF和大宗商品ETF。 ETF都有哪些优点呢？ 首先，ETF的资金利用效率是所有基金中最高的。 ETF结合了开放式基金和封闭式基金的优点。ETF像封闭式基金一样规模固定，基金经理可以放手投资，但ETF又可以像开放式基金一样随时申购和赎回，它是怎么做到规模稳定的呢？ 这就要说到ETF的申赎规则，和普通开放式...
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全球的ETF
全球的ETF 世界上最早的ETF雏形产品是1989年加拿大多伦多证券交易所发行的TIPS 35，后来美国证券交易所参考TIPS的架构，在1993年推出了第一只真正意义上的ETF，名叫SPDR，翻译过来叫标准普尔存托凭证，它是一只跟踪标普500指数的指数基金。 你可能会觉得奇怪，现在所有的指数基金不是都会带上跟踪的指数名字吗，比如沪深300ETF、中证500ETF，怎么第一只ETF连指数的名字都没有呢？因为当时作为金融创新产物，人们不知道这只基金的未来会如何，也不知道以后这类基金会发展成规模浩大的一个家族。这...
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指数基金界的王者：ETF
指数基金界的王者：ETF 有一类指数基金，在成本和跟踪误差上做到了极致，这就是指数基金界的王者：ETF。 ETF是exchange traded funds的首字母缩写，一般翻译成交易型开放式指数基金，也叫交易所交易基金，就是可以在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。 ETF是开放式基金中比较特殊的一种，还记得力哥之前介绍基金分类时提过的开放式基金和封闭式基金的区别吗？前者随时可以申赎，份额可以变动，所以叫开放式基金；后者不能随意申赎，只能去二级市场与其他投资者进行买卖交易，所以叫封闭式基金。...
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三招教你选出优秀指数基金
三招教你选出优秀指数基金 除了要挑选跟踪误差小的指数基金，还有两个很重要的挑选指标：一是成本，二是规模。 成本是力哥一直反复唠叨的，就不再多说了。虽然指数基金的管理费一般都会比股票基金低，但不同指数基金之间还是存在着一些差异。其中管理费最低的一定是可以场内交易的ETF，力哥在后面的章节里会专门讲解这个。 而指数基金的规模一般建议选大不选小。一是规模大的指数基金流动性比较好，不怕买不进卖不出，也不会有清盘风险；二是规模越大的基金，基金操作受到日常申购赎回的影响就越小，这样指数跟踪误差就越小。 另外，指数基...
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在A股能复制“巴菲特赌局”吗？
在A股能复制“巴菲特赌局”吗？ 指数基金过去9年在美国市场能完胜主动型的股票基金，除了成本低以外，还有一个重要的原因是它不择时，也就是不刻意挑选投资股票的时机，永远都是满仓操作，也就是几乎把所有的钱都拿去买了股票。指数基金的合同一般都会规定基金仓位必须保持在90%以上，最高的甚至会达到99.9%，泰山崩于前而色不变，雷打不动不许减仓。 而主动型基金的基金经理往往不敢这么做，怕自己看走眼了，满仓操作的结果就是全仓套牢，一点解救的办法都没有。所以他们往往会根据自己对市场的主观判断，一会儿加仓，一会儿减仓。 但...
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神奇的“巴菲特赌局”
神奇的“巴菲特赌局” 股神巴菲特也非常钟爱指数基金，在过去20多年间，他一直不厌其烦地向普通投资者推荐指数基金。在2017年5月召开的伯克希尔·哈撒韦公司的股东大会上，当有人问到已经87岁的股神身后事会怎么处理时，他居然说会建议太太在他死后去买标普500指数基金。然而过去几十年，巴菲特自己的伯克希尔·哈撒韦的股价涨幅远远超过了标普500指数的涨幅，为什么他不建议妻子买自家的股票呢？ 并不是巴菲特不信任自己未来的接班人，而是他深刻理解人性的弱点。投资赚钱最困难的地方在于知易行难。很多道理所有人都懂，比如“不要...
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增强型的指数基金是不是真的强？
增强型的指数基金是不是真的强？ 普通的指数基金，基金经理只需要按照指数成分股的占比，依葫芦画瓢买回来就行了。但有些投资者既希望通过跟踪指数获得市场平均收益，又希望基金在指数化投资的基础上再精选个股，在一定程度上增强投资回报，让收益跑赢指数的涨幅。于是就出现了增强型指数基金，允许基金经理在一定的范围内对投资的股票进行调整。 听上去这似乎是一种两头讨巧的好办法，但结果是不是一定能如人所愿呢？ 答案当然是否定的。把市面上现有的增强型指数基金和它的业绩基准做比较后，我们发现有些能跑赢，有些却跑输了，并没有出现一边...
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优秀指数基金的“第一印象”
优秀指数基金的“第一印象” 什么样的指数基金才算得上是优秀的指数基金呢？ 指数基金的原理就是让基金业绩尽可能复制指数的走势。所以一个指数基金是否优秀，最重要的考量标准不是看它业绩好不好，而是看它对指数的跟踪误差大不大。跟踪误差越小，指数基金越优秀；反之，就越糟糕。比如中国现在有好几十只跟踪沪深300的指数基金，该选哪个呢？最重要的挑选原则就是挑选跟踪误差最小的那个。 哪里可以查到指数基金的跟踪误差呢？还是可以借助天天基金网（见图8.1），所有的指数基金都会写明它的跟踪标的指数和跟踪误差，一般指数基金的日跟...
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指数基金诞生记
指数基金诞生记 指数基金，顾名思义，就是根据某一个指数的成分股来配置股票的基金。世界上第一只货币基金诞生于1971年；4年后的1975年，世界上第一只指数基金也在美国诞生了，它是由先锋集团发行的先锋500指数基金。 为什么20世纪70年代的美国那么容易出现金融创新呢？ 这和当时的时代背景有关。因为越战的拖累和石油危机的爆发，当时美国经济出现了二战以后最严重的滞胀，也就是GDP增长停滞，而CPI却在飞速上涨。老百姓的钱包在缩水，金融投资从业者的日子也不好过。市场环境那么差，不管基金经理采取激进策略还是保守策...
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五花八门的奇葩指数
五花八门的奇葩指数 除了力哥前面介绍的这些根据成分股的市值大小来做划分的规模指数，市场上实际上还存在着各种各样的奇葩指数，大体可以分成以下三类： 第一类叫行业指数。顾名思义，这个指数里的所有股票都是同一个行业的，比如金融指数、地产指数、医药指数、军工指数等。有时这些大的行业还可以进一步细分，比如金融可以再细分为银行指数、券商指数、科技金融指数等；医药可以进一步细分为生物医药指数、医疗器械指数、中药指数等。还有把几个相关度很高的行业打包在一起的指数，比如TMT行业，就是科技、媒体、通信这三个行业的总称。 不...
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市场上的其他指数
市场上的其他指数 除了上证系列、深证系列和中证系列指数，其实市场上还有一些次要的指数。 比如说，深交所还开发过国证系列指数和巨潮系列指数，其中最有名的是巨潮100指数。另外，申万宏源证券公司也开发过一系列指数，名字都叫申万××指数。当然，国外的指数公司也先后进入了中国市场，比如摩根士丹利资本国际公司，英文缩写为MSCI，编制了中国系列指数；比如英国富时集团编制了富时中国系列指数，其中最有名的是富时中国A50指数；再比如道琼斯公司编制了道琼斯中国系列指数，其中最有名的是道琼斯中国88指数；还有标准普尔公司开发...
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摸着石头过河：中小板和创业板
摸着石头过河：中小板和创业板 在沪深主板市场以外，深证市场下面还有两个独立的子板块，就是我刚刚说的中小板和创业板。你可能会觉得纳闷，因为我说过，深证市场当年创立时的定位就是中国股市的中小板，怎么现在下面又出现了一个中小板呢？ 这就要说两句中国股市的发展史了。1949年以后，股票市场就从中国消失了，直到1990年才重新出现，由于当时政府经验不足，还牵涉“姓资姓社”的争议，所以中国股市的发展真的是摸着石头过河，走一步看一步。于是就有了中国特色的AB股制度，A股给国内投资者用人民币买卖，B股给老外用美元或港币买卖...
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打通”任督二脉“的中证指数
打通”任督二脉“的中证指数 那有没有打通上交所和深交所的股票池来挑选成分股的指数呢？ 有。 2005年，沪深两家交易所终于摒弃前嫌，共同出资成立了中证指数有限公司，专门从事指数开发，现在市面上比较流行的指数基本上都是由它开发的。 中证公司成立后推出的第一个指数就是大名鼎鼎的沪深300指数，它也是中国第一个跨越沪深两市的指数。和之前那些指数相比，沪深300指数所选取的300只股票占据了沪深两市6成左右的市值，它能比上证指数更全面更真实地反映出A股市场的整体走势。由于沪深300指数的成分股大致上就是上证18...
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上交所成分指数：上证50指数和上证180指数
上交所成分指数：上证50指数和上证180指数 上交所也有自己的成分指数，最有名的是上证50指数和上证180指数。 这两个指数都是大盘指数。成分股入围标准里最重要的一条就是市值排名要靠前，所以别看这两个指数的成分股数量不多，但对市场整体的影响却非常大。其中上证180指数是最能代表上交所核心优质上市公司的指数，它的流通市值占整个上交所流通市值的一半左右，而且行业分布相对比较均衡。 把挑选范围再缩小一点，只挑上交所里市值最大的50只股票，它们就形成了上证50指数。如果说上证180指数中除了大盘蓝筹股外还有一些二...
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深交所成分指数：深成指和深证100指数
深交所成分指数：深成指和深证100指数 深交所发布的最著名的成分指数就是深证成分股指数，简称深证成指，进一步简称深成指。 这个指数相当重要，我们听股市新闻的时候，往往都会听到，今天上证指数报收××点，深成指报收××点。为什么这里报深成指，而不是报深证综指呢？因为深交所当初的定位就是发行中小盘股票，但和大盘股相比，中小盘股票里面“差生”太多了，深交所自己都觉得报深证综指太没面子了，所以深成指就成了代表深证市场最重要的指数。 最开始深成指只选了40个成分股，包括美的、格力、万科A、五粮液、云南白药等知名企业。...
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国内指数面面观：开小灶的成分指数
国内指数面面观：开小灶的成分指数 学校为了让整体成绩更好看，往往到了初三、高三这种冲刺阶段会搞阶层分化，把优等生选拔出来，组成一个提高班，这个提高班里的学生比起上证指数这种普通班的学生来说，整体水平就高得多，更适合作为我们指数基金的投资参考，这种把优等生选拔出来组成的提高班就是成分指数。 要注意的是，成分指数在计算各个股票权重时，一般只考虑流通股，不考虑非流通股。这又是什么意思呢？ 这就要说到中国股市的发展史了。1990年，中国股市在建立以后的很长一段时间内，主要目的不是让普通老百姓获得财产性收入，也就是...
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国内指数面面观：全市场综合指数
国内指数面面观：全市场综合指数 国内最有名的自然是上证指数，我们常听见的“股市涨到5000点”“大盘跌破3000点”说的就是这个上证指数，也叫上证综指，它衡量的是在上海证券交易所挂牌上市的全部股票的价格，也就是上交所这个大班级里，全体同学的总体水平。 不过中国股市并不只有一个交易所，上海有一个交易所，深圳也有一个交易所。由于当年创立这两个交易所时的定位是将上交所作为主板市场，作为老大哥，重要的大型公司，尤其是国有企业都在上海上市；而民营企业，尤其是规模比较小的就去深交所上市。这导致了直到今天，上交所上市股票...
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给股票市场量身定做指数
给股票市场量身定做指数 通常我们会把某一天的股票总体价格水平确定为这个指数的基准水平，这一天就叫作基准日，再给这一天的股票总体价格定一个基准点数，比如说100点，那么这一天这些股票的总体价格水平就是100点，以后我们说股市是涨了还是跌了，就是跟这一天来做比较。比如第二天这个指数里的股票有60个涨了，20个跌了，平均算下来，总体上涨了10%，那第二天的指数就从100点变为了110点。 正因为我们只要了解了股票指数的变化，就能快速了解某个股票市场的整体涨跌情况，所以我们通常说某某股市涨了或跌了，指的就是这个股市...
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指数：整体水平风向标
指数：整体水平风向标 指数，英文叫index，发明指数的目的就是为了有一个最直观的指标可以衡量集体的水平。举个例子，全年级有5个班，哪个班学习成绩最好呢？不能说最高分在哪个班，哪个班成绩就是最好的，最低分在哪个班，哪个班成绩就是最差的。因为就算老师教得再好，也难保不会有拖后腿的。所以我们一般会用班级的总分除以班级的总人数得到一个全班的平均分，拿这个平均分去比较班级成绩的好坏，这个平均分就代表了这个班级全体成员的整体水平。假如某个班这学期刚换了一个班主任，到底这个班主任水平强不强，只要看下次考试全班平均成绩和之...
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第7章
第7章 股票指数知多少 指数基金的优点就是不用拼人品，不需要承担人的不确定性风险，能够避开主动型基金的缺点。指数到底是什么意思呢？...
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老鼠过街，人人喊打
老鼠过街，人人喊打 2013年以来，中国掀起了一波持续高压反腐的巨大浪潮，也是从这一年开始，中国证监会也启动了持续的重手“打老鼠”的行动。 什么叫作“打老鼠”？其实指的是打击基金经理的“老鼠仓”行为。全世界的证券基金从业人员都不可以自己开户炒股，因为基金经理是业内人士，和普通投资者相比，具有巨大的信息优势，如果他们一边在帮成百上千的基民炒股，一边又偷偷用个人账户炒股票，并利用这种信息不对称性赚客户的钱，股市不就成了私人的提款机了吗？ 比如基金经理看好某只股票，在它还没涨起来之前，用自己的账户先大量买入，潜...
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铁打的基金，流水的掌门人
铁打的基金，流水的掌门人 前面提到了华夏大盘精选的例子，这个例子说明了主动型基金的业绩存在巨大的不确定性，连如日中天的王牌基金也有日薄西山的一天。每年排在TOP 10的最牛基金都是“城头变幻大王旗”，风水年年轮流转，哪能常风光。“公募一哥”王亚伟为什么会离开华夏基金自己开私募基金呢？因为在公募基金当基金经理赚钱远不如自己开私募基金来得快。 所以过去这些年，公募基金行业存在严重的人才流失现象：一流的基金经理大多不满足于公募基金开出的百万年薪，都转行去做私募基金了，一年赚个几千万元司空见惯；而那些水平一般，知道...
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第6章
第6章 普通人不知道的基金黑幕 我之前曾多次提到过，我最推荐的不是主动型基金，而是指数基金。最重要的原因在于，买主动型基金，说到底是买基金经理的眼光，是拼人，而在巨大的利益诱惑面前，人性往往是最不可靠的。...